近日，隨著全球各大銅企紛紛發(fā)布財報，2024年產(chǎn)銅數(shù)據(jù)也已出爐。根據(jù)公開信息和已經(jīng)披露的銅礦企業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，全球主要的16家銅礦生產(chǎn)商合計產(chǎn)銅約1354萬噸，按照高盛預測的2024年2300萬噸的產(chǎn)銅量計算，上述16家約占全球總產(chǎn)量的58.87%。

從產(chǎn)量來看，必和必拓、自由港兩家礦企依然你追我趕，牢牢的占據(jù)前兩位，全年銅產(chǎn)量維持在190+萬噸；智利國營銅公司（Codelco）依靠本國優(yōu)越的銅資源優(yōu)勢，產(chǎn)量142萬噸，位列第三位，產(chǎn)量突破100萬噸的還有墨西哥集團和紫金礦業(yè)。2024年大中型銅礦企業(yè)基本完成了生產(chǎn)指引目標。

（1）兩大超級銅礦生產(chǎn)商，2025年銅礦生產(chǎn)受阻

必和必拓是全球第一大礦業(yè)公司，其主要資產(chǎn)包括鐵礦石、銅等。其銅資產(chǎn)主要包括澳大利亞Olympic Dam項目和2023年并購OZ Minerals獲得的Prominent Hill及Carrapateena項目；美洲銅資產(chǎn)包括位于智利的全球最大銅礦項目Escondida（持有57.5%股權(quán)）和Pampa Norte項目、位于秘魯?shù)?span>Antamina項目（持有33.75%股權(quán)）。2024全年必和必拓銅產(chǎn)量195.8萬噸，同比增長10.2%。根據(jù)必和必拓預測，進入2025年Escondida選礦廠給料品位將有所下滑，在下半年產(chǎn)量同比持平的假設下，2025年產(chǎn)量將略微下滑1.3萬噸。自由港是全球最大的銅生產(chǎn)商之一，運營的銅礦包括美國的大型銅礦區(qū)Morenci和秘魯?shù)?span>Cerro Verde礦區(qū)，以及印度尼西亞的Grasberg礦區(qū)，這是世界上最大的銅礦和金礦床之一， 2024年，印尼Grasberg銅礦產(chǎn)量的增加抵消了北美銅礦產(chǎn)量的下滑，全年產(chǎn)量微增0.4%至191.1萬噸。2024年印尼決定對銅精礦實施出口禁令，以推動該國銅冶煉廠建設，并在當?shù)丶庸ぴ牧稀Ｓ∧嶙杂筛坫~冶煉廠雖然在2024年10月正式投產(chǎn)，但受火災影響，該冶煉廠預計到2025年中才能恢復運營。根據(jù)自由港財報預測，2025年Grasberg銅礦銷量預計減少13萬噸左右，美洲銅礦產(chǎn)量將有所增加，全年自由港公司銅銷量預計減少9.7萬噸。

（2）中國銅勢力的崛起

近些年，隨著中國海外銅項目的投產(chǎn)，中國銅勢力不斷崛起。紫金礦業(yè)銅資產(chǎn)包括位于剛果（金）的Kamoa-Kakula和Kolwezi項目，位于塞爾維亞的Timok和Bor項目，和位于中國的驅(qū)龍、多寶山、紫金山、阿舍勒等項目。按照公司公告，2024年紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅107萬噸，相比2023年增加6萬噸。2025年Kamoa-Kakula銅產(chǎn)量有望進一步增加至52-58萬噸，加之其他銅礦項目貢獻一定的增長，根據(jù)公司預測，2025年紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量將達到115萬噸，較2024年增加8萬噸。洛陽鉬業(yè)銅資產(chǎn)主要位于非洲剛果（金）的Tenke Fungurume（TFM）和Kisanfu（KFM）項目。產(chǎn)量增加主要得益于TFM混合礦項目3條生產(chǎn)線在2024年上半年成功實現(xiàn)達產(chǎn)，形成45萬噸的年產(chǎn)銅能力，以及KFM項目產(chǎn)量提升，2024年銅產(chǎn)量達65.0萬噸，同比大增55%。根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為63萬噸，維持在現(xiàn)有水平。五礦資源銅資產(chǎn)包括位于秘魯?shù)?span>Las Bambas銅礦、剛果（金）的Kinsevere銅礦和位于博茨瓦納的Khoemacau銅礦。益于Las Bambas銅礦Chalcobamba礦坑的穩(wěn)定開采、礦石品位提升，以及納入Khoemacau礦的產(chǎn)量，2024全年銅產(chǎn)量40.0萬噸，同比增長14.3%。根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為49.5萬噸，較2024年增加約9.5萬噸，其中Las Bambas銅礦增產(chǎn)約5.5萬噸，Kinsevere銅礦增產(chǎn)約2.1萬噸，Khoemacau銅礦增產(chǎn)約1.7萬噸。從2025年的產(chǎn)量預期看，增量可能仍主要來自中國企業(yè)運營的銅礦資產(chǎn)，其中紫金礦業(yè)和五礦資源增長預期較強。

（3）巨頭的沒落與新貴的崛起

第一量子礦業(yè)公司銅資產(chǎn)主要位于贊比亞、歐洲和巴拿馬，主要銅礦包括Cobre Panama、Sentinel、Kansanshi、Cayeli和Guelb Moghrein等。其位于巴拿馬的Cobre Panama從2023年底開始停產(chǎn)，約造成2024年減產(chǎn)33.1萬噸）。雖然Kansanshi項目產(chǎn)量增加，但仍使公司2024年銅產(chǎn)量減少27.1萬噸，至43.1萬噸，降低38.6%。根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為41萬噸（不考慮Cobre Panama項目），減少約2.1萬噸。同屬于加拿大礦業(yè)公司，2024年全年，泰克資源的銅產(chǎn)量達到44.6萬噸，較2023年增長了50%，預計2025年的銅總產(chǎn)量將在49萬噸至56.5萬噸之間。2024年，泰克資源將其煤炭業(yè)務出售給了嘉能可、日本制鐵及韓國浦項制鐵，獲得了近90億美元的收益。聚焦金屬業(yè)務的泰克資源計劃在未來四年內(nèi)投資32億至39億美元，用于開發(fā)四個關(guān)鍵的銅項目，包括智利的Quebrada Blanca(QB)項目擴建、秘魯?shù)?span>Zafranal項目、墨西哥的San Nicolás項目以及加拿大Highland Valley Copper礦的壽命延長項目。這些項目將助力公司未來將銅年產(chǎn)量提升至約80萬噸。

S&P Global在報告中指出，到2035年銅需求將翻一番。麥肯錫表示，2031年全球銅需求和供應之間每年將有超過600萬噸的缺口。隨著電動汽車、綠色能源以及相關(guān)基礎(chǔ)設施建設持續(xù)擴張，需求不斷增長，在宏觀經(jīng)濟新舊動能切換的長期趨勢，銅供需缺口走闊的可能性越來越高。

來源：礦業(yè)匯