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中國銅冶煉商擬聯(lián)合減產(chǎn)


導(dǎo)讀:日前市場(chǎng)消息稱中國大型銅冶煉商將于1226日在福建召開座談會(huì),或商討聯(lián)合減產(chǎn)事宜。此前也有相關(guān)消息表示,中國銅原料談判小組(CSPT)計(jì)劃商談2020年銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)計(jì)劃、產(chǎn)量以及時(shí)間。

說到中國大型銅冶煉企業(yè),不得不提到中國銅原料聯(lián)合談判小組(CSPT)。國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)告訴記者,CSPT成員企業(yè)的銅精煉產(chǎn)能規(guī)模占全中國總量的7成左右,該小組每年進(jìn)口的銅精礦數(shù)量占全中國銅精礦進(jìn)口量的八成以上??梢哉f,該小組是中國銅冶煉企業(yè)的核心代表,而每季度其成員都會(huì)召開座談會(huì),商談銅精礦采購地板價(jià)與行業(yè)運(yùn)行情況與問題。

在顧馮達(dá)看來,中國銅冶煉企業(yè)的聯(lián)合減產(chǎn)是在冶煉產(chǎn)能過剩、企業(yè)面臨原料緊缺與利潤不足下的行業(yè)自發(fā)調(diào)節(jié)行為。一方面,從目前已確立的2020年度銅精礦長單TC基準(zhǔn)價(jià)62美元/噸來看,該年度長協(xié)價(jià)不僅創(chuàng)五年最低,同時(shí)還低于中國冶煉廠冶煉成本均值,將會(huì)造成部分冶煉廠出現(xiàn)虧損。

另一方面,在銅精礦加工費(fèi)過低的同時(shí),硫酸作為銅冶煉廠的另一個(gè)利潤重要來源,在2019年以來價(jià)格持續(xù)下跌的同時(shí),庫存也居高不下持續(xù)打壓價(jià)格,令冶煉廠利潤雪上加霜。在以往冶煉廠加工費(fèi)過低的時(shí)候,副產(chǎn)品硫酸還能帶來不錯(cuò)的利潤,但當(dāng)下銅冶煉廠面臨精礦加工費(fèi)過低和副產(chǎn)品跌價(jià)的雙重壓力,行業(yè)企業(yè)迫不得已的減產(chǎn)或是抱團(tuán)自救的最好方法。

金瑞期貨有色金屬研究員黃志明也向記者表示,冶煉廠的聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃反映出了當(dāng)下冶煉廠面臨的困境。2020年長單的加工費(fèi)定在62美元/噸,較今年的80.8美元/噸存在大幅明顯下降。而且,目前國內(nèi)冶煉廠的加工成本也在50-70美元/噸左右,冶煉廠的利潤不斷壓縮,加上今年硫酸副產(chǎn)品的下跌,更是加劇了冶煉廠的壓力,導(dǎo)致冶煉廠試圖尋求聯(lián)合減產(chǎn)緩解壓力。

從根本上講,黃志明認(rèn)為,當(dāng)前冶煉廠的聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃正是由銅礦供應(yīng)短缺不斷向精銅傳導(dǎo)的過程,而實(shí)現(xiàn)這一過程的途徑就是通過加工費(fèi)完成的。據(jù)估算,2019年銅精礦供應(yīng)預(yù)計(jì)為1730萬噸,較上一年下降8萬噸。然而,在供應(yīng)縮減的情況下,冶煉產(chǎn)能依舊快速擴(kuò)張,2019年新增精煉產(chǎn)能達(dá)到75萬噸,兩者的鮮明對(duì)比加劇了精礦短缺的水平。

從精銅供需平衡的角度而言,2020年預(yù)計(jì)精銅市場(chǎng)小幅過剩18萬噸,如果能夠減產(chǎn)成功,可以將精銅市場(chǎng)推向供需平衡,對(duì)銅價(jià)形成利好。但從目前來看,黃志明表示,聯(lián)合減產(chǎn)仍然只是商議階段,對(duì)于是否能夠真正達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議并據(jù)此執(zhí)行,依然存在很大的不確定性因素。

從歷史上看,顧馮達(dá)表示,中國銅冶煉企業(yè)的聯(lián)合減產(chǎn)還要追溯到2007年和2015年,彼時(shí)銅冶煉企業(yè)都面臨一定困境,而聯(lián)合減產(chǎn)后都不同幅度的提振了銅價(jià),雖然最終聯(lián)合減產(chǎn)倡議和實(shí)際減產(chǎn)量具有一定差距,但2007年中國銅企的聯(lián)合減產(chǎn)影響量約20—30萬噸電解銅,而2015年中國銅企的聯(lián)合減產(chǎn)影響量約30-40萬噸電解銅。他預(yù)計(jì),此次聯(lián)合減產(chǎn)量的實(shí)際影響規(guī)模并不會(huì)很大,但對(duì)銅供應(yīng)邊際利好和信心提振不容忽視。

黃志明表示,前兩次減產(chǎn)都是處于銅價(jià)低谷時(shí)期,雖然當(dāng)下銅價(jià)也在低位,但仍高于前兩次水平,且當(dāng)前TC價(jià)格處于國內(nèi)冶煉廠成本區(qū)間內(nèi),不同成本的冶煉廠有著不同的盈利狀況,為減產(chǎn)達(dá)成一致增加了不利條件,最終能否順利聯(lián)合減產(chǎn)還存在諸多不確定性。在他看來,當(dāng)下的銅價(jià)更多的是反映了市場(chǎng)對(duì)于明年宏觀邊際上放松的預(yù)期,以及下游部分領(lǐng)域消費(fèi)的邊際好轉(zhuǎn),疊加上產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)庫需求,對(duì)銅價(jià)形成的利好。

來源:期貨日?qǐng)?bào)

時(shí)間:2019-12-27 來源:未知

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